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前海开源四位基金经理的投资人生:他们都看好哪些公司?
来源:前海公司注册服务商-恰乐集团         添加时间:2017-09-04

2013年初,前海开源还是公募行业的一名新兵。短短4年后,公司资产管理规模突破了600亿元。在业绩高歌猛进的背后,前海开源活跃着怎样一批基金经理?

  日前,前海开源团队的“四虎将”——丁骏、邱杰、曲扬、谢屹。这四人中,有的貌不惊人,却是深藏不露的主题高手;有的看似内秀安静,却是拥有大类配置视角的周期健将。他们之中既有全队进攻的组织者,又有第一线的防守者。

  “四虎”虽成长于不同的地域和文化环境,拥有不同的人生经历,却对投资有着共同的迷恋。“四虎”投资时百分百投入,工作之余则个个是运动健将。他们常常把投资比作是体育竞技的艺术,竞技须分出高低胜负,艺术则没有具体标准。

  投资有勇有谋,生活有滋有味。这支虎虎有生气的团队构成了前海开源一道最亮丽的风景线。

  丁骏:从后海到前海再到上海的“赶路哥”

  蓝色的T恤,修剪整齐的头发,前海开源基金联席投资总监、基金经理丁骏看上去充满活力。十多年间,丁骏待过不少公司,跑过不少城市。他笑称自己是从后海到前海再到上海的“赶路哥”。投资、赶路都是劳心劳力的体力活。在高强度的工作之余,他特别喜欢打网球,借此磨炼心性。丁骏告诉记者:“我喜欢打网球。除了锻炼体能,要打好球更多的是需要预判对手回球落点,这和市场操作是相同的。”

  

丁骏

  行走于多个城市,丁骏养成了观察周遭人事变迁的习惯,因为从中可以察觉到趋势的转变。“在经济转型路上,一名合格的投资者需要紧跟新经济领域的变化,因为这里才是未来A股市场的一大‘金矿’。”他坦言。

  站在目前时点,丁骏“挖矿”的主攻目标是符合新经济发展趋势的行业和企业。在选股方面,丁骏首先确定符合经济转型升级以及国家战略发展的强势子行业,然后在这些强势子行业中精选具有优秀成长能力的企业进行投资。至于估值高低,丁骏认为这没有绝对的标准,具有高速成长潜力的公司自然能承受市场给予的高估值。

  谈及投资理念,丁骏强调,面对过度上涨或过度下跌的市场,要懂得适度逆向投资。如果能把国家政策和战略走向研究透,就会看懂真正的行业逻辑。好的投资人应该坚持自己的判断。

  看过许多人生风景的丁骏拥有独到的选股眼光,他将下一个十年的职业“大满贯”定位在那些具备高成长的价值领域,因为这些领域在未来的3至5年都具备确定的增长空间和投资价值。丁骏直言,这些优秀的企业必将伴随中国经济新一轮的增长而茁壮成长。

  邱杰:不知疲倦地越过山丘

  “不知疲倦地翻越,每一个山丘。越过山丘,虽然已白了头……”李宗盛《山丘》的曲子写于2003年,填词却用了10年。人生中的很多真谛,只有看过山顶的风景和跨过山谷的河流后,才能真正领悟。

  今年刚好是前海开源董事总经理(MD)、基金经理邱杰从事基金行业的第十个年头。十年间,他亲历了许多从高峰到低谷的故事,就如同他年少时北上求学而不知疲倦地翻过重重山路一样,时不时有落石在身旁不远处翻滚而下。

  

邱  杰

  此刻的邱杰,丘壑藏胸,稳步而行。

  出生四川的邱杰,当年以优异的高考成绩被北京大学录取。他背上行囊踏上了北上求学之路,他不会忘记,他走的那条山路很长,需要越过无数起起伏伏的山丘,一路上山花荆棘、谷水蜿蜒。

  2007年,邱杰从北京大学国际经济与贸易专业硕士毕业后进入基金行业。“我2007年入行,当时上证指数最高涨到了6124.04点。那时最先研究的行业是交通运输,行业龙头股价达到最高峰,之后最惨跌到个位数,跌幅达95%左右。2010年时兼而研究中小盘创业板指数从2010年高点到2012年底部的时候也跌了一半左右。”邱杰回顾自己的从业经历时,感慨万千。

  翻越山丘,邱杰在耐心等候。“我之前所经历的,刚好都是从顶部到底部。这给我一个非常重要的感悟——必须将防范风险放在投资的第一位。”邱杰说。

  2014年,邱杰加盟刚成立两年的前海开源基金,次年任基金经理。2015年1月、5月、6月,邱杰先后执掌前海开源股息率100强股票基金、前海开源再融资股票基金、前海开源清洁能源混合A基金产品。他就任后不久,A股大幅调整不期而至。得益于之前的经历和较好的风险意识,在2015年中至2016年初A股的多次大幅调整中,邱杰是业内控制回撤幅度较佳的公募基金经理之一,同类业绩排名也相当靠前。他所管理的在牛市顶点成立的两只基金,虽历经市场多次下跌,到2016年底时仍实现了较好的盈利。

  “如果非要找原因的话,可能是因为我对风险比较重视,把风险控制放在突前的位置。”邱杰说,他希望在契约允许的范围内,尽可能为持有人赚取绝对收益。

  在选取标的上,邱杰的标准是“用合适的价格买入优质的公司”,即在长期有增长空间的行业中,选择竞争实力较强、有核心竞争优势的公司,同时还要用好的价格去买它,然后就是和时间做朋友。

  “我对下半年市场的看法,相对偏于谨慎。”邱杰不缓不急地表达着自己的观点,摆出自己的逻辑。诸多因素让邱杰对接下来的市场有更多的思考,要想行得更远,把控风险永远是第一要义。

 

要不是实地采访,记者绝对想不到身高一米八、温文儒雅的曲扬,是个足球场上的悍将。

  曲扬踢的位置是中场。熟悉足球的人都知道,中场是整个球场的主导者,是全队进攻的组织者,是防守的第一道防线。中场踢得好的球员,一般都被冠以“大师”的头衔。曲扬说,踢中场是因为中场需要有掌控全局和判断趋势的能力。

  

曲  扬

  的确,在前海开源,曲扬的“中场”位置难以取代。曲扬拥有多个头衔——前海开源基金董事总经理(MD)、执行投资总监、基金经理、国际业务部负责人。他掌管的基金总规模达140亿元,也是目前国内管理沪港深基金最多的基金经理。

  曲扬从事基金行业已有9年时间,其中7年时间主要浸淫在港股投资研究中,在市场中有着一定的话语权。

  曲扬是一个善于选择方向的人,这一点甚至可以追溯到他幼年时上学的经历。曲扬上的是青岛市最好的小学,上世纪80年代学校就有计算机,三年级时他参加了学校的计算机课外小组,然后一直与计算机结缘,直到2008年从清华大学计算机系博士毕业。

  曲扬成长的黄金时代,正是计算机在中国发展最好的年代。2008年博士毕业以后,曲扬毅然选择进入基金行业,这让他进入了第二个黄金时代。就像当时爱上计算机一样,曲扬全身心投入投资研究,笃定而行。后来从研究A股转而研究港股,曲扬的视野更为开阔,让他更有能力标定符合未来大发展的坐标。

  2014年11月17日沪港通开通后,前海开源于当年底上报了沪港深基金产品。2015年12月,前海开源沪港深蓝筹精选混合正式发行成立后便由曲扬执掌,成为业内较早成立的沪港深基金产品。2016年至今,前海开源又有6只沪港深产品上线。

  看准方向后,曲扬会坚定地重仓持有,去追求长期、稳定的超额回报。对趋势的精准把握,让曲扬执掌的沪港深产品分享到了近一年来港股大幅上涨的红利。相对于恒生指数的涨幅,曲扬管理的基金产品还有约10个点的超额收益回报。

  对于港股市场近期的调整,曲扬认为,这是因为港股短期涨幅太快需要调整,以及受其他海外市场也在调整的影响。

  “但影响港股的趋势性因素,还没有发生改变。”曲扬分析称,支撑港股上涨的核心因素在于中国宏观经济的稳增长。此外,全球通胀呈上行趋势,资产配置会向权益类投资倾斜,资金会流向股市,使得流动性得到改善,这也是港股向好的利好因素。

  曲扬认为,下半年乃至更长时间,港股震荡向上是大概率事件。关于对美联储加息速度加快、“缩表”的担忧,曲扬认为两者是潜在的利空因素,不构成决定性的影响,决定性因素仍在于全球经济特别是美欧经济复苏的进程。

  在足球场上,作为中场球员,一个突出的能力就是在局面出现僵持的态势下,能够捕捉到稍纵即逝的良机,穿透对方的防线,为前锋线输上制敌之命的助攻。

  曲扬就有这样一种能力,善于在股市中捕捉到成长股和冷门股的投资机会。“捕捉冷门股,关键是对周期的深刻理解,以及持续跟踪发掘到拐点的机会。”

  对未来的投资方向,曲扬尤其看好人工智能领域。“如同十几年前的互联网,人工智能对人类生产与生活将产生巨大影响。”他说,人工智能将极大提升生产力,是未来确定性成长的行业之一。

  谢屹:伏久者飞必高

  擅长大类资产配置的谢屹总能在投资中“等到”高性价比的机会。未见其人,记者给这位懂德语又会英语的基金经理贴上了“高大上”的标签。然而,走进谢屹的办公室,更像走进了健身房,办公室透出浓浓的运动风。

 

 谢屹

  谢屹坦言,投资之余,他最爱的运动就是游泳,因为运动是脑力劳动者最好的放松方式。市场起起伏伏,就如同在游泳时感受到的水流,时而顺流,时而逆流。在逆流时,需要一份乐观;在顺流时,则需要多一份清醒。

  谢屹出生在上海,拥有德国留学的背景。圈内人戏称他懂“四国语言”,会英语懂德语,还会说普通话和上海话。德国的求学经历,让他多了一份严谨和刻苦。2015年加入前海开源后,他选择了自己热衷的周期行业,并一头扎了进去。

  擅长周期的谢屹,在投资中并非没有遇到过挫折,但他懂得用时间来证明自己。或许正是因为平时热爱运动,也让他比别人多了一份乐观主义的精神。多年资本市场的从业经历,谢屹形成了用自上而下的框架分析经济周期和大类资产的逻辑。他直言,如果不用这个视角去分析,投资时会不太安心。虽然经济周期实质上是纯粹由基本面驱动的过程,但还需要叠加货币政策对周期的影响,再作出大类资产配置的决定。

  周期的潮起潮落看似有规律,实则千变万化。在谢屹看来,一切商业模式兴衰的本质是人口、技术和收入的发展变化。投射到投资上,所有股票本质上都是周期股。为什么经典投资理论会划分为周期股和非周期股呢?因为有的行业周期长,有的行业周期短罢了。

  在实战中,谢屹总结出成功进行周期投资的秘诀:关键是把握最符合时代上升周期的行业。这一点知易行难。一个合格的周期风格投资人至少需要具备十大品质:高度的好奇心、完整的知识体系、渊博的阅读、与产业界和内外部研究人力资源充分的分享沟通、丰富的想像力、战略的前瞻眼光、坚定的决策力、不怕错误的勇气、善于总结东山再起的智慧、控制情绪从而不被短期价格噪声扰动长期决策的心理素质。

  他以今年剩余的时间为例,向投资者展示了根据周期规律选股的基本准则。在美联储9月份大概率“缩表”的框架下,低估值的风格特别匹配现在的紧缩环境,因为货币紧缩意味着收益率上升,估值下降。因此,估值低的蓝筹自然会有所表现,同时周期商品的估值也会下来,但盈利持续改善的品种会持续受益,股价最终会上升。

  面对市场的潮起潮落,谢屹坦言,时常会感受到外界的压力,但他始终抱着“不忘初心”的理念,不断修正自己。在谢屹手中,前海开源周期优选、前海开源金银珠宝这两只基金近三个月分别获得了27.38%和14.30%的成绩。

  谢屹有一个梦,一个关于投资的梦:希望根据自己对周期的研究以及一线的扎实调研,给持有人带来稳稳的幸福!

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